您当前所在的位置: 首页 > 资讯 > 综合信息> 正文

黄金市场的发展与展望

时间:2016-12-20 10:02:52 来源:金融时报

  近年来,在中国人民银行的指导下,上海黄金交易所不断创新产品、完善服务,推动中国黄金市场实现快速发展。随着黄金货币属性重新显现、各国中央银行对黄金储备作用越发重视以及国家“一带一路”战略的推进,黄金市场发展面临较好机遇。未来,上海黄金交易所将继续明确方向、清晰定位,进一步加强核心市场功能打造。 

  当前中国黄金市场发展特点 

  第一,一体两翼的中国黄金市场格局已初步形成。在央行的领导下,目前中国黄金市场已形成以上海黄金交易所集中统一的一级市场为核心,竞争有序的二级市场为主体,多元化的衍生产品为补充的黄金市场格局。上海黄金交易所也已成长为由竞价、询价、租借等市场共同组成、融境内主板市场与国际板市场于一体的黄金市场重要金融基础平台。 

  第二,国内黄金交易规模大幅增加,中国在全球黄金市场的影响力渐增。上海黄金交易所自2002年成立以来,在中国人民银行的指导下,在各合作伙伴和市场成员的共同努力下,始终秉承服务实体经济的理念,坚持规范与发展并重,不断创新产品,完善机制,保持了较快的发展速度,目前已建设成为一个面向广大机构投资者和个人投资者、黄金现货交易产品和衍生产品日益丰富、场内竞价和场外询价市场适度竞争、境内主板与国际板市场融合发展的多层次黄金市场体系。截至2016年11月底,上海黄金交易所共成交15.86万亿元,同比增长61.91%。目前共有会员253家,境内机构客户超过1万户,个人投资者895万余人。作为全国唯一一家国家级黄金交易所,上海黄金交易所始终坚持服务实体经济和产业发展的原则,努力为投资者提供更多投资渠道,在市场上创下很多第一:连续九年位居全球场内黄金现货交易场所第一,全球第一个主动增强型黄金ETF开发者,上线了全球第一个以人民币计价的大宗资产产品“上海金”,是全球第一个实现全面对外开放的子市场。 

  第三,新常态下的中国黄金市场已成为全球唯一覆盖黄金市场全生态链(以货币属性的投融资链和以商品属性的生产链)的市场。仅就生产链来说,上游就有众多的产金企业。基本上全国每个省都有,前四大企业均有相当规模,年产黄金都在30吨以上。产金企业各有特色,比如中国黄金、山东黄金、山东招金、紫金,既有全国性的、也有地方性的,既有国家控股的、也有民营的,这些产金企业竞相发展,百花齐放,推动我国产金量连续九年位居世界第一。中游有发达的首饰加工产业。深圳罗湖区水贝市场是国内比较有名的黄金珠宝产业集聚基地,首饰加工产品在世界市场上占据了较大份额。下游有世界第一的庞大消费群体。中国居民素有爱金藏金传统,但从目前来看,中国人均黄金持有量还较低,只有4克,与全球平均水平仍有较大差距。随着改革开放以来居民财富的持续增加,未来实物需求潜力仍然很大,对黄金的资产配置需求也将进一步提升。2015年金交所黄金交割清算量达27326亿元,出库量达到2581.82吨。 

  第四,黄金市场国际化进程大幅加快。2014年9月18日,交易所黄金国际板启动后,国际投资者可以直接参与上海黄金交易所以人民币计价的黄金、白银等贵金属产品交易。同时,上海黄金交易所在自贸区建立了千吨级黄金库,国际投资者可充分利用自贸区相关政策优势,通过黄金国际板开展便利的实物黄金进口和转口服务。国际板自建立以来发展良好,国际会员积极参与,交易规模稳步攀升,市场功能初步显现。目前,交易所已有国际会员67家,通过国际会员代理的国际客户共计60家。 

  第五,黄金市场人民币定价影响力日趋增强。2016年4月19日,人民币黄金基准价“上海金”推出。“上海金”基准价是指在上海黄金交易所平台上,以1公斤、成色不低于99.99%的标准金锭为交易对象,以人民币/克为交易单位,通过多轮次“以价询量”集中交易的方式,在达到市场量价相对平衡后,最终形成“上海金”人民币基准价格。推出“上海金”定价机制既是中国金融要素市场创新开放、积极融入全球一体化进程的重要尝试,也是中国顺应国际黄金市场深刻变革和全球黄金市场“西金东移”发展趋势的必然要求。自“上海金”上线至11月末,已累计成交近500吨,成交金额约1500亿元。上线以来,陆续被黄金生产企业用作套期保值交易贸易结算的基准,也被越来越多的国内商业银行当作黄金租赁、抵押等黄金资金融通的计价依据。同时,与“上海金”基准价挂钩的黄金金融产品不断面世。10月28日,上海黄金交易所还与迪拜黄金与商品交易所签署了《上海金基准价授权使用协议》,授权迪拜黄金与商品交易所在其开发的以离岸人民币计价的黄金期货合约中,使用“上海金”基准价作为该合约的现金结算价。 

  黄金市场发展面临的良好机遇 

  第一,黄金货币属性再显现。几个重要市场和央行政策正说明这一点。2011年,美国犹他州宣布承认黄金为法定货币,黄金的货币属性进一步得到显现。2011年9月,土耳其的商业银行被允许使用黄金来满足土耳其里拉的准备金监管要求。2012年8月17日,芝加哥商品交易所旗下的欧洲清算所宣布将黄金纳入可接受交易抵押品范畴。2013年1月,德国联邦银行发起了“黄金回家”运动。黄金和黄金市场在全球经济金融中正发挥着日益重要的作用。 

  第二,近年来全球央行对黄金储备日益重视。黄金货币属性地位逐步回归,黄金市场的战略地位正在提升。各国中央银行从2009年到2016年第三季度连续27个季度保持黄金净增持。 

  第三,中国人民银行持续增持黄金。中国人民银行黄金储备截至2016年10月份已达1838.5吨,连续增持17个月。关于为什么中国要增持黄金储备这个问题,中国人民银行有关负责人在就我国黄金储备等情况答记者问时表示,黄金储备一直是各国国际储备多元化构成的一个重要内容,大多数央行的国际储备中都有黄金,我国也是这样。黄金作为一种特殊的资产,具有金融和商品的多重属性,与其他资产一起,有助于调节和优化国际储备组合的整体风险收益。我们从长期和战略的角度出发,根据需要动态调整国际储备组合配置,保障国际储备资产的安全、流动和保值增值。所以说,黄金市场在产业发展、金融开放、国民投资中的意义正在大幅提升。 

  第四,中国黄金市场具有较大发展潜力。随着我国经济实力不断提升,居民财富有效增加,在资产配置多样性的原则下,黄金配置将进一步提高。这决定了中国未来较长时期仍属于黄金流入国,“西金东移”趋势在财富累积效应下仍将持续。未来几年,中国需求仍将是全球黄金市场的重要增长引擎,这不仅正在深刻改变着全球黄金市场格局,也给中国乃至世界其他黄金市场发展带来良好契机。从供给方面来看,中国黄金资源储量较大,位居世界前列。改革开放以来,中国黄金工业快速发展,2016年黄金产量稳步提升,预计连续九年位居世界第一。从需求方面来看,中国已成为全球主要黄金消费国和第一大进口国,2015年上海黄金交易所全年黄金出库量已超过2000吨,预计占全球黄金产量的60%,超过消费量的50%,是全球黄金市场的主要需求方。 

  第五,世界局势不稳定引发金价振荡。人民币汇率波动、2016年6月24日英国脱欧、2016年美国总统大选、美联储的加息预期以及全球各类恐怖袭击事件等,都引起金价的波动,也给市场发展带来机遇。   

  未来黄金市场的展望

  第一,扎实推进上海黄金交易所三年规划实施,更好发挥交易所市场核心功能。自2015年金交所理事长焦瑾璞上任后,在充分调研、吸收会员单位意见基础上,制定了交易所的三年发展规划,确定了未来的“12321”战略:一是明确建设一流的综合性黄金交易所的愿景和目标。二是确立了坚持“二化”建设的理念,即国际化、市场化发展战略。国际化方面,要打好交易所国际化这张牌,抓住中国市场开放的机遇。市场化方面,则要用市场经济的思路进行创新、更好地发挥市场功能。三是继续坚持实现“三个转变”的方向。四是树立打造“两金”品牌。一个是代表人民币定价话语权的“上海金”品牌,另一个是践行国家互联网发展战略和普惠金融理念的“百姓金”品牌。五是建设一流的黄金交易所企业文化,做好一流的市场服务。这个规划实施一年来,交易所取得了非常良好的成绩。2016年1至11月,金交所成交额近16万亿元,同比增长62%。未来,交易所将继续围绕这一战略,清晰定位、稳步部署,打造好交易所市场核心功能。 

  第二,以“三个转变”为原则指导黄金市场发展。中国人民银行行长周小川2004年9月提出中国黄金市场应当逐步实现三个转变:从商品交易为主向金融交易为主转变;由现货交易为主向现货与衍生品双功能为主转变;由国内市场向国际市场转变。目前,三个转变都取得了积极进展:黄金市场投资类交易规模大幅上升;金融衍生品逐步丰富,金交所主板竞价市场合约达16个,黄金期权、掉期、远期等衍生品分批上线;随着国际板和“上海金”推出,黄金市场的国际化程度大幅提升。下一步,黄金市场将继续以“三个转变”为指导原则,推进市场的规范有序发展。 

  第三,更好发挥黄金市场在“一带一路”战略中的积极作用。黄金市场发展有助于推动国家“一带一路”战略的更好实现。从国家战略来讲,加强黄金市场的合作机制共建,完善中国黄金市场实物转口功能,有助于为沿线国家央行购金提供便利渠道,服务沿线国家官方黄金增持战略。从市场贸易角度看,拓展沿线国家商贸辐射圈,黄金交易将成为中国与沿线国家商贸交易的重要契合点。利用沿线国家旺盛的黄金需求,推动黄金贸易合作互通,构建我国与沿线国家商贸合作的良好契机。从实体经济角度看,探索资源型产业合作发展新模式,推进我国与沿线国家在黄金等矿产资源方面的深入合作,充分发挥资源和技术上的互补,将“一带一路”沿线国家的资源优势转化为有价值的经济优势,开启双方共赢空间。从金融市场看,黄金市场的国际化将增强我国金融市场“一带一路”影响力。 

  因此,建议以黄金市场为枢纽,发挥好黄金的货币和商品属性功能,打造“一带一路”黄金合作共建机制。 

  具体来说,建议成立黄金市场发展基金,以基金运作服务国家“一带一路”战略。黄金市场发展基金的主要构想是,配合国家战略,跟随国家丝路基金、亚投行、国家开发银行与相关国家基础设施投资项目,相关国家将黄金矿产资源作为担保,由黄金基金对黄金矿产资源项目进行出资入股,引进开采的人力和设备,将黄金矿产变为标准黄金存入金交所国际板金库,所有权是相关国,黄金基金再拆借国内生产企业赚取利息收入,让相关国的黄金变成生息的金融资产。在“一带一路”沿线65个国家,消费占全球的70%至80%,民间存有黄金9万吨左右,回收黄金是最简单易行的盈利手段,它的“一手交钱一手交货”的方式直接锁定收益,是比收购黄金矿山的“赌石”方式更为有效的赚钱或称盈利手段。随后将回收非标金通过精炼变成标准黄金存入金交所金库,发放黄金凭证或认购黄金ETF,落实“收金于国,藏金于民”的国家战略,用民间资本丰富国家黄金储备。

将本文分享到